3月31日
,浦林成山(01809.HK)公布2022年年報。年報顯示,浦林成山實現(xiàn)收入81.52億元(人民幣,單位下同),同比增長8.2%,創(chuàng)上市以來新高;同期歸母凈利3.94億元,同比增長42.5%。此外,浦林成山擬宣派末期股息0.2港元/股(稅前)。(資料圖)
在去年行業(yè)整體逆風(fēng)下,浦林成山仍實現(xiàn)逆勢增長,經(jīng)營韌性凸顯。究其原因
2022年行業(yè)分化加劇,浦林成山差異化布局優(yōu)勢凸顯
輪胎是重要的汽車安全件
(來源:華創(chuàng)證券)
按產(chǎn)品進一步劃分,中國半鋼胎市場的影響明顯弱于全鋼胎
(來源:華創(chuàng)證券)
再來看浦林成山的2022年經(jīng)營格局---產(chǎn)品和渠道結(jié)構(gòu)較為多元
(數(shù)據(jù)來源:公司2022年財報 |格隆匯制)
(數(shù)據(jù)來源:公司2022年財報 |格隆匯制)
相比而言
其實
浦林成山深耕于輪胎市場已有四十七年
實際上,就全鋼胎而言
而應(yīng)用于乘用車的半鋼胎市場,品牌壁壘顯著
一是產(chǎn)品端,浦林成山瞄準(zhǔn)新能源乘用車市場,公司加大新品研發(fā)
目前,浦林成山首批試水了“探域”
(來源:公開網(wǎng)絡(luò))
二是品牌營銷端,浦林成山堅持多品牌發(fā)展策略
三是產(chǎn)能端,浦林成山于2022年末實際產(chǎn)能達2980萬條
另外,值得一提的是,浦林成山在泰國的生產(chǎn)基地已形成每年200萬條全鋼胎和800萬條半鋼胎產(chǎn)能
,2022年產(chǎn)能利用率分別為94.4%、57.1%。不論是從產(chǎn)品
、還是產(chǎn)能儲備,都意味著浦林成山乘用車市場仍大有空間可為。盈利拐頭向上,上市以來持續(xù)分紅
2022年
,浦林成山的多項盈利指標(biāo)也開始拐頭向上,包括毛利率2023年隨著疫情影響減退
實際上
同時,海外輪胎消費仍處復(fù)蘇進程中
此外
,作為輪胎最主要原材料的天然橡膠,今年整體處于供應(yīng)寬松狀態(tài),預(yù)計價格仍將在低位震蕩。綜上,相比去年,今年的宏觀與市場環(huán)境對于輪胎廠商將更為友好
,有利于輪胎廠商業(yè)績的進一步恢復(fù),尤其是對于浦林成山這類領(lǐng)先廠商而言?div id="4qifd00" class="flower right">自上市以來
,浦林成山一直都堅持穩(wěn)定的現(xiàn)金派息,持續(xù)為股東創(chuàng)造回報和價值。(來源:富途)
尾聲
綜上,浦林成山作為國內(nèi)商用輪胎領(lǐng)先廠商
,在去年極度復(fù)雜和充斥挑戰(zhàn)的外部環(huán)境下,憑借在市場、產(chǎn)品等層面多元化的經(jīng)營布局,實現(xiàn)韌性增長。今年隨著市場環(huán)境改善,整體需求持續(xù)回暖,有望實現(xiàn)業(yè)績的進一步上修。華創(chuàng)證券認為
,對于國內(nèi)企業(yè)而言,從短期看,海運費目前已降至2021年上漲前水平,同時原材料成本有望呈現(xiàn)邊際向下趨勢;需求端,海外經(jīng)銷商庫存回落推動企業(yè)開工及出口訂單回暖從中期看
,海外經(jīng)濟增速和輪胎需求增速放緩的同時,利好中國輪胎出口性價比的進一步提升,對外資品牌的替代將持續(xù)進行。從長期看,周期底部國內(nèi)行業(yè)競爭格局得到進一步優(yōu)化,而頭部企業(yè)則持續(xù)進行資本開支和擴張,預(yù)計帶來每年15-25%的增長。頭部企業(yè)持續(xù)盈利+融資能力帶來的再投資優(yōu)勢,將使其規(guī)模效應(yīng)更加明顯。關(guān)鍵詞:
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